讓我們給信任值得信賴的預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)：因?yàn)樗鼈兊念A(yù)測(cè)證明是正確的。2004年12月，經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)“共識(shí)預(yù)測(cè)”(Consensus Forecasts)的報(bào)告指出，2005年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期將以3.1%的速度健康增長(zhǎng)。*最新的共識(shí)是3.2%。預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)通脹的預(yù)測(cè)也很不錯(cuò)：去年對(duì)消費(fèi)品價(jià)格的預(yù)測(cè)是全球平均上漲2.4%。盡管去年石油價(jià)格暴漲，但目前的預(yù)測(cè)為2.7%。在高收入國(guó)家中，美國(guó)成了明星。它的表現(xiàn)非常符合預(yù)期：目前今年的預(yù)期增長(zhǎng)為3.6%，而去年預(yù)測(cè)為3.5%。日本的表現(xiàn)超過了預(yù)期：目前的預(yù)測(cè)為增長(zhǎng)2.4%，而一年前僅為1.5%。歐元區(qū)的表現(xiàn)令人失望，但這不足為奇：它已讓人失望5年了。這一次的差距較小，增長(zhǎng)預(yù)測(cè)為1.4%，而一年前為1.7%。英國(guó)也令人失望，增長(zhǎng)預(yù)測(cè)為1.7%，而一年前的預(yù)測(cè)為2.5%。英國(guó)財(cái)政大臣戈登•布朗(Gordon Brown)認(rèn)為，全球情況的變化說(shuō)明這個(gè)預(yù)測(cè)是錯(cuò)誤的：現(xiàn)今的共識(shí)與一年前的共識(shí)差距，在7個(gè)主要高收入國(guó)家中列第二，僅次于意大利。在發(fā)達(dá)國(guó)家以外，拉美目前的預(yù)期增長(zhǎng)是4.2%，略高于一年前3.9%的預(yù)期。而亞洲的新興巨人再次領(lǐng)跑了全球的增長(zhǎng)：預(yù)計(jì)中國(guó)今年的增長(zhǎng)將達(dá)9.3%，去年的預(yù)測(cè)則為8%，而印度在2005財(cái)政年度(截止于2006年3月31日)的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)是7.5%，去年12月的預(yù)測(cè)則為6.6%。持續(xù)廣泛的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)令人愉快，但也多少有點(diǎn)讓人意外。部分原因是有些事確實(shí)發(fā)生了，而有些事則沒有發(fā)生：油價(jià)暴漲發(fā)生了，而討論多時(shí)的“失衡”導(dǎo)致的問題則沒有發(fā)生。在這個(gè)令人滿意的結(jié)果背后，無(wú)疑是貨幣政策的信譽(yù)（credibility）、各經(jīng)濟(jì)體的靈活性、全球化帶來(lái)的活力，以及亞洲巨人的崛起。石油的情況很不尋常。一年前，油價(jià)已達(dá)每桶40美元。今年在卡特里娜(Katrina)颶風(fēng)后，最高曾達(dá)70美元。按實(shí)際價(jià)格計(jì)算，石油價(jià)格達(dá)到了1979至1981年第二次石油危機(jī)以來(lái)的最高水平。然而，如此之大的沖擊，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響卻顯得微乎其微。這一結(jié)果有四種解釋：第一，是強(qiáng)勁的需求而非供應(yīng)的減少推動(dòng)了價(jià)格上漲；第二，競(jìng)爭(zhēng)加劇使得工人抵御生活成本上升的能力減弱；第三，對(duì)于高能源價(jià)格對(duì)核心通脹的第二輪影響，各央行都表現(xiàn)得鎮(zhèn)定了；第四，石油出口國(guó)飆升的經(jīng)常賬戶盈余被吸收了，是被世界上信譽(yù)最卓著的借款人美國(guó)所吸收，而不是像70年代和80年代早期那樣，被相對(duì)缺乏信譽(yù)的發(fā)展中國(guó)家所吸收。世界經(jīng)濟(jì)明顯有能力忽略石油價(jià)格暴漲的影響，讓人印象深刻。這有力地顯示了以穩(wěn)定為導(dǎo)向的貨幣政策帶來(lái)的好處，以及世界大部分地區(qū)實(shí)現(xiàn)更靈活的微觀經(jīng)濟(jì)的好處。但如果今后幾年，我們不想反復(fù)測(cè)試這種能力，則需要持續(xù)增加原油供應(yīng)，不僅如此，還需要大幅降低各地的能源密集度。一個(gè)最重要的未決問題是，如今的油價(jià)如果持續(xù)下去，還要多久才能取得這一結(jié)果。如果去年的油價(jià)暴漲是件始料未及卻又確實(shí)發(fā)生了的事，那么美元下跌則是人們普遍期待卻沒發(fā)生的事。美國(guó)2005年的經(jīng)常賬戶赤字預(yù)計(jì)將達(dá)7900億美元(合6660億歐元)，略高于美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的6%。但過去12個(gè)月里，盡管外國(guó)支撐美元的官方干預(yù)一直處在相對(duì)溫和的水平，美元的廣義貿(mào)易加權(quán)匯率還是上升了約2%。今年前三個(gè)季度，美國(guó)經(jīng)常賬戶赤字為5920億美元，而外國(guó)官方凈買入的美國(guó)債務(wù)“僅僅”為1460億美元，低于2004年同期的3000億美元。私人資本凈流入則從1790億美元，猛增至4460億美元，這無(wú)疑是受到了較高利率的刺激。本月早些時(shí)候，即將離任的美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)主席艾倫•格林斯潘(Alan Greenspan)在倫敦對(duì)美國(guó)的外部赤字很容易得到了資金提供發(fā)表了評(píng)論。**他將之歸因于全球化，以及隨之而來(lái)在融資上的“本土情結(jié)”（home bias）減弱。人們不僅愿意把錢投向海外，而且是熱衷于這么做，至少當(dāng)“海外”指美國(guó)時(shí)是這樣。美國(guó)的經(jīng)常賬戶赤字也必定對(duì)應(yīng)著另外兩套“失衡”：一個(gè)是國(guó)內(nèi)，另一個(gè)是國(guó)外。在美國(guó)國(guó)內(nèi)，家庭的財(cái)政赤字相當(dāng)于GDP的7.2%（正如倫敦的朗伯德街研究(Lombard Street Research)所指出，這是個(gè)歷史紀(jì)錄），同時(shí)政府的財(cái)政赤字接近GDP的4%。這兩塊巨大的赤字吸收掉了企業(yè)部門的盈余(目前接近GDP的5%)，以及與目前的經(jīng)常賬戶赤字相等的外國(guó)凈資金供給。同時(shí)在海外，資金供給是亞洲（近期還包括石油出口國(guó)）龐大儲(chǔ)蓄盈余的一個(gè)功能。正如美聯(lián)儲(chǔ)候任主席本•伯南克(Ben Bernanke)今年早些時(shí)候所指出，這種全球儲(chǔ)蓄的過剩，在很大程度上解釋了美國(guó)，其實(shí)也是全球經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生的現(xiàn)象。所以這是個(gè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁的世界。然而，它也是個(gè)企業(yè)效益很高卻投資乏力的世界；是個(gè)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，但財(cái)政赤字巨大而實(shí)際利率很低的世界；也是個(gè)快速增長(zhǎng)的窮國(guó)補(bǔ)貼最富裕國(guó)家家庭消費(fèi)的世界。它還是個(gè)全球化、低通脹以及各國(guó)央行值得信任的世界，這些并非巧合。已故的赫伯特•斯坦(Herbert Stein)曾說(shuō)，無(wú)法永續(xù)的事物終將停止，他因此而聞名。美國(guó)也不會(huì)永遠(yuǎn)是這個(gè)世界的最終消費(fèi)國(guó)和借貸國(guó)。但什么時(shí)候它就不再是了呢？這個(gè)問題留給2006年。